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文 /王慧莹
编辑/子夜
快递行业进入新一轮整合期。
1月15日,顺丰控股极兔速递联合宣布通告,宣公告竣一项相互持股协议,双方将互为对方增发新股,生意金额高达83亿港元。
一个是以直营高端效劳著称的顺丰,一个是以加盟系统翻开市场的极兔,二者的相助更像是一场互补,以期在外洋物流市场告竣1+1>2的效果。
关于这场合作,双方都不生疏。2023年,极兔曾收购顺丰旗先蚊营业丰网。
比起顺丰的整合行动,不按套路出牌的极兔似乎更值得关注。
这只“兔子”,从外洋崛起,又到海内野蛮扩张,后一连收购偕行企业,走向资源市场。一起狂奔,极兔创立了日均处置惩罚包裹量的岑岭,也创立了快递行业最快上市的纪录,但以价换量的模式之下,行业愈发内卷,极兔不得不冷静下来。
图源极兔速递官网
2025年7月,相关部分强调进一步增强行业羁系,完善邮政快递领域市场制度规则,阻挡“内卷式”竞争,依法依规整治最后效劳质量问题。
极兔到了必需变的时间。这些年,极兔依附电商件+加盟模式快速占领市。采钕菁用酥浦卫砟婢场⒉⒐赫夏烟狻⒁约刍涣康亩裥匝酚胱詈笮Ю椭柿康男湃挝;。
当反内卷成为主旋律,这场资源运作清晰勾勒出快递市场的行业图景,也开启了一个充满想象力的新叙事。
但这只从价钱战硝烟中冲出的“兔子”,能否真正借力向上突围,将取决于其未来在细腻化治理、效劳体验提升与战略协同执行上的起劲。
1、极兔与顺丰组团,能互补吗?
极兔顺丰,双向奔赴。
上周,顺丰与极兔速递联合官宣告竣战略互投相助,双方以83亿港元对等认购对方增发新股。
凭证协议,极兔将向顺丰增发8.22亿股B类股份,刊行价为10.1港元/股;顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份,刊行价为36.74港元/股。生意完成后顺丰持有极兔10%股份,极兔持有顺丰4.29%股份,且设定5年锁按期强化恒久相助。
所谓相助锁定允许,一定水平上扫除了双方短期套利的可能性,向市场转达了双方配合应对恒久挑战、分享恒久价值的信号。
资源市场对此次相助给予了起劲回应。相助官宣后首个生意日,极兔股价上涨4.2%,报收10.5港元/股;顺丰股价微涨1.8%,收盘价维持在37.4元/股。
若生意顺遂落地,这场双向奔赴将是顺丰与极兔携手出海下的一盘大旗。
关于顺丰而言,此次相助后,其外洋营业或获得进一步生长。顺丰虽然在跨境干线能力和高端效劳系统上有优势,但在东南亚、拉美等新兴市。啾扔谧越ㄒ徽磐獾鼗詈笈伤屯纾蝗缪罢页墒斓南嘀。
这恰恰是极兔的优势。2015年在印尼起身的极兔,自2020年起便在东南亚市场稳居包裹量第一的位置,同时在巴西、墨西哥等新兴市。靡栏礁咝У睦┱耪铰裕至巳13个国家。
图源极兔速递官网
顺丰体现,其在菲律宾、沙特阿拉伯等地承接国际供应链与快递营业时,就使用了极兔在外地已构建的成熟最后派送网络,有用提升了全程效劳的稳固性、时效性以及客户知足度。
相比于助力顺丰扩大市。舜蜗嘀约枚裕瞧渫暧癯汕蚬婺=峁购蟮恼铰陨。
一起生长过来,极兔优势显着,但偏科问题也很严重。
规模优势的背后,是依赖电商经济件,单票收入一连承压,盈利能力懦弱。2020年至今,极兔中国营业的毛利率处于行业低位,直到2024年底才实现扭亏。
在反内卷的行业趋势下,这位“卷王”在海内的日子不算好过。2025年上半年,极兔中国市场单票收入为2.15元人民币,同比下滑13%,仅为同期天下快递行业平均单票收入7.49元的28.7%。
更要害的是,极兔缺乏高端效劳能力与跨境干线资源,在商务件、跨境时效件等高附加值领域不具竞争力,而这正是顺丰的焦点优势所在。
从相助配景来看,此次相助并非无意,而是双方基于资源互补需求与行业趋势的必定选择。2023年极兔赴港上市前,顺丰便已通过投资持有其1.54%股份,同年5月又将旗下丰网速运100%股权出售给极兔,为双方的营业协同与资源绑定涤讪了基础。
图源极兔速递官网
中信证券在研报中指出,顺丰在跨境干线运输、国际枢纽结构及高端效劳系统上的优势,将与极兔重大的外洋最后网络形成精准互补,预计相助后双方在西欧跨境时效件市场的份额将逐步提升,为行业价值竞争提供新范式。
这种互补的相助模式,不但为极兔的向高端突围提供了可能,更成为海内快递业“反内卷”的主要信号。虽然,对极兔而言,能否通过与顺丰的相助,在外洋甚至是海内扬长避短,还要打个问号。
2、极兔狂飙,甩不掉低端帽子
极兔,堪称是快递行业的搅局者。
很长时间以来,海内快递行业集中度低、头部效应显著,履历了一轮轮镌汰赛后,形成了“四通一达+顺丰”的稳命名堂。
直到2020年,极兔的加入,给中国快递市场添了一份变量。
彼时,为了快速争取市场份额,抢到中国市场的入场券,极兔在多个地区都以低于外地快递30%-50%左右的价钱招揽客户。
以价换量之外,极兔通过收购进一步扩大规模,一直上演“蛇吞象”的戏码。2021年,以约68亿元收购百世海内快递营业,获得要害的淘系平台入口和天下性网络。
图源极兔速递官网
2023年,再以11.83亿元收购顺丰旗下一连亏损的丰网速运,进一步牢靠电商件基本盘。
低价和并购两只手的助推之下,极兔在中国的单量很快就抵达了日均2000万单,并跻身于头部阵营。阻止2024年,极兔在中国的市场占有率已提升至11.3%,排名第六。
不过,规模的快速扩张,并未带来同步的协同效应,反而令其陷入了整合逆境。尤其是丰网,被收购时处于一连亏损状态,其直营与加盟混淆的模式与极兔现有纯加盟网络保存文化、系统、治理流程上的重大差别,整合历程消耗了极兔大宗资金与治理精神。
另一方面,以价换量的模式下,极兔的盈利能力堪忧。2025年上半年,极兔整体毛利率同比下降1.2个百分点至9.8%,主要系东南亚和中国分部毛利率划分下降1.1个、2.6个百分点至17.8%、4.5%。
别的,极兔的客户结构也相对简单,太过依赖中小电商客户。一边是与客户的议价能力较弱,加剧了其以价换量的被动时势;一边是品牌形升级难度大,难以形成稳固的高附加值收入泉源。
低价、并购之余,极兔的狂飙式增添,离不开区域署理加盟模式,这一模式既是其快速起网的利器,也成为引发治理乱象的泉源。
与直营和古板加盟制都差别,极兔付与省区署理商极大的自主权,允许其凭证外地市场情形无邪调解定价、网点结构与职员治理战略。随着最后网点逐步扩大,总部对最后网点的管控难度大幅提升,效劳质量波动与投诉率高企成为常态。
这些年,极兔曾因快件积压、派送延迟、虚伪签收、破损丧失等问题频仍上榜,加盟网点的效劳标准不统一、职员治理松散、一线快递员收入低等是焦点缘故原由。
这一系统下,一线快递员生涯逆境愈发严肃。在加盟制系统下,快递员收入高度依赖派件量,单票派费从早年1.5元一起降至0.8元甚至更低,直接压缩收入空间。
为了包管快递员的权益,极兔快递签署行业首份全网平台算法与劳动规则协议,要求派费直达快递员,确保每单派费不低于加盟商单均摊件收入的25%。
图源极兔速递官网
体现到数据上,这些步伐在一定水平上缓解了最后矛盾,但加盟系统的惯性仍需恒久优化,2025年上半年财报会上,极兔治理层坦言,极兔单票运输本钱与分拣本钱较行业优异偕行仍有0.03-0.04元的差别,治理效率仍有较大提升空间。
目今,中国市场快递行业集中度一连提升。国联民生证券研报显示,2025年1月至10月,我国快递行业CR8(前八大企业市场份额)抵达87.0%,环比提升0.1个百分点。
集中度提升的同时,市场竞争也进一步加剧。极兔已然证实自己在中国快递市场活下来了,但想要挣脱低端的帽子,中国快递市场是个长期战。
3、极兔想要冲高端,难度不小
拉长时间来看,2023年到2025年,中国快递行业年增速从近20%的高位下滑至2025年的5%。
海内快递低价竞争的盈利趋于天花板,头部企业利润空间一连被压缩,为追求增量,头部企业最先转换思绪,从内讧式竞争转向协同式生长。
更要害的是政策的推动。去年七月份最先,在天下规模内反内卷政策的加持下,天下快递玩家纷纷涨价,行业低价竞争乱象获得一连好转,从价钱战转向价值战成为行业共识。
图源极兔速递官方微博
顺应“不打价钱战”的趋势,极兔再次发力中高端电商件产品——兔优达。2025年4月,极兔在官方微博宣布信息,为兔优达造势。这是一款按需配送个性化效劳的中高端电商件产品,极兔能为商家提供优转优派、派前电联等效劳。
许多人不知道的是,这是极兔早在2023年就推出的项目。去年为兔优达造势,透露更多的是极兔想要攻击高端市场的野心。事实,以价换量模式难以一连,想要吸引更多层级用户,创立更多利润空间,高端市场是必需啃下的骨头。
值得关注的是,极兔高端化结构两年之余,尚未在官方渠道披露过兔优达的单量,这也一定水平上袒露了其向高端市场转型的艰难。
拓展高端客户的同时,极兔也在降低对电商平台的依赖。一边建设自营品类专线,针对高价值商品从源头提供专业物流,现在包括咖啡专线、鲜花、生鲜专线等;一边加大对企业客户和小我私家散单的开发。
凭证极兔最新财报电话会披露,极兔2025年上半年散单与逆向物流营业日均单量达400万单,同比增添60%,占总营业量的比例提升至7%。
然而,这些起劲尚未显著改变市场认知。国家邮政局关于2025年第三季度快递效劳知足度视察和时限妥投率测试效果的通告显示,在品牌公众知足度方面,得分较高的品牌仍为顺丰和京东两大品牌。
换言之,在高端市。撤帷⒕┒绕放埔焉罡嗄辏孟胍赖案獠⒔挂。
实质上,极兔与顺丰的相助开启了新想象空间,但极兔的恒久价值最终取决于其在海内市场的新探索,以及在外洋市场的领先性。
外洋市场虽然是极兔的优势区域,但随着快递行业整体出海,玩家一直涌入,极兔想要坐稳铁王座也并非易事。
以极兔的“大本营”东南亚市场为例,作为中国企业的掘金热土,竞争态势正日趋强烈。菜鸟网络妄想未来三年投资100亿元在东南亚建设7个智慧物流枢纽;京东物流在印尼、泰国建设了自营仓储网络;而顺丰早在2021年就通过收购嘉里物流增强东南亚结构。
2025年上半年,极兔在东南亚的市场份额仍有所提升,从2024年同期的27.4%增至32.8%,同比提升5.4个百分点,但增速放缓趋势已十明确显。
图源极兔速递官网
此次与顺丰相助主要面向西欧市。降男夏讯热庋劭煽捶ㄔ龃。双方不但面临系统对接、操作标准统一、合规治理等手艺与运营难题。若想实现“1+1>2”的效果,势须要在利益分派、市场划分、战略诉求等方面告竣一致。
极兔的突围实验,是中国快递业从规模扩张向高质量生长转型的缩影。与顺丰的结盟为极兔提供了难堪的转型契机,但要撕掉低端标签、实现可一连生长,极兔任重而道远。
(本文头图泉源于极兔官网。)
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