阿里最新财报释放两大信号：闪购“烧钱”已过峰，3800亿AI投入还不敷

本文泉源：时代财经作者：庞宇

图源：视觉中国

11月25日，阿里巴巴集团（BABA.NYSE；09988.HK，下称“阿里”）宣布阻止2025年9月30日止的季度及中期业绩通告。该季度，集团实现收入2477.95亿元，同比增添5%，若剔除已出售营业影响，同比增添为15%。

营收增添超预期的同时，本季度阿里谋划利润同比大幅下滑85%至53.65 亿元；经调解EBITA（非公认会计准则）亦同比下降78%至90.73亿元，主要缘故原由包括对即时零售的巨额投入。

在当晚的财报电话会上，阿里治理层透露了未来两大战略投入的去向与界线。关于“烧钱”换流量的淘宝闪购，阿里准备“缩短投入”；而关于需求明确的AI基建，阿里决议“踩油门”。

针对导致本季度利润承压的最大因素——淘宝闪购，阿里巴巴集团CFO徐宏明确亮相，本季度是淘宝闪购投入峰值，预计下个季度投入规�；嵯灾醵�。与之形成鲜明比照的是，阿里巴巴集团CEO吴泳铭关于AI投入展现出信心，他直言此前宣布的“三年3800亿”投入妄想可能还不敷。

财报宣布后，外地时间11月25日美股开盘，阿里股价一连走低，跌幅一度扩大至2.66%，阻止收盘股价报157.01美元/股，跌幅2.31%。11月26日港股早盘低开2%，阻止发稿股价彷徨在156港元/股左右，跌幅收窄至1%。

淘宝闪购“烧钱”峰值已过，预计下季投入显著缩短

阿里巴巴集团2026财年Q2财报（阻止2025年9月30日止的季度）

上个季度，阿里巴巴调解了内部营业结构，从原来的“1+6+N”变换为四个板块：中国电商、国际电商、云智能、所有其他（包括盒马、菜鸟、阿里康健、虎鲸文娱、高德、智能信息、钉钉等营业）。淘宝闪购和饿了么，被归为即时零售，放在中国电商下面。

阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡执掌的焦点电商板块依然是整个集团收入的“压舱石”。本季度，中国电商集团营收1325.78亿元，同比增添16%，占集团整体收入比重约54%；国际数字电商集团营收347.99亿元，同比增添10%。

在这份财报中，“淘宝闪购”再次成为焦点。

第三季度是巨头们外卖大战比拼的岑岭，为了抢占高地，阿里本季度在即时零售营业上一连加大投入，发动即时零售营业收入抵达229.06亿元，环比增添54.94%。

但增添背后的价钱也是惊人的。财报虽未披露即时零售详细亏损情形，但包括即时零售在内，整其中国电商集团的EBITA从去年的443.27亿元下降到了今年的104.97亿元，同比镌汰了约338亿元，主要是由于“对即时零售、用户体验以及科技的投入所致”。

在现金流层面，阿里该季度谋划活动爆发的现金流量净额为100.99亿元，相较2024年同期的314.38亿元下降约68%。自由现金流（一项非公认会计准则财务流动性指标）从2024年同期的净流入137.35亿元，变为净流出218.40亿元，主要缘故原由在于“对即时零售的投入以及云基础设施支出增添”。

面临市场对“无底洞烧钱”的担心，蒋凡在电话会上也释放了两个信号。

首先是“闪购投入过峰”信号。蒋凡透露，第一阶段的规模扩张已经完成，现在进入效率优化阶段。通过提升客单价（已往两个月非茶饮订单占比已超75%）和物流规模效应，“10月以来淘宝闪购的UE（单位谋划效益）即每单亏损较7、8月已经降低了一半。”

徐宏也明确亮相，本季度（阻止9月尾的季度）是淘宝闪购投入的高点，“随着效率提升和规模稳固，预计下个季度投入规�；嵯灾醵獭�。

其次是未来的野心。蒋凡在电话会上体现，其坚定以为闪购业态与阿里生态有重大的协同潜力，对即时零售恒久投入的刻意稳固。“闪购是淘天平台升级的焦点战略之一，我们的目的是三年后为平台带来万亿的成交。”他强调，闪购不但是做外卖，更发动了生鲜、超市等实物电商的增添，例如盒马和天猫超市的闪购订单环比8月上涨了30%。

阿里云AI效劳器订单积压，“三年3800亿”投入妄想可能还不敷

与电商利润的暴跌差别，云营业一连加速跑。

本季度，云智能集团营收398.24亿元，同比增速提升至34%，其中AI相关产品收入一连9个季度实现三位数同比增添。在盈利能力上，云营业经调解EBITA同比增添35%至36.04亿元。

在阿里巴巴业绩电话会上，吴泳铭关于AI的增添潜力展现出信心。他提出，“三年内，整体AI资源仍处于求过于供的状态”。

吴泳铭指出，模子能力在一连提升，Scaling Law（规模定律）在业内还没有撞到墙。行业内不但新的GPU基本上是跑满的，甚至是上一代或者是三年、五年前的前几代的GPU都是跑满的，“以是现在三年之内，所谓的AI泡沫应该是不太保存的”。

他还透露，“现在阿里云的AI效劳器上架节奏严重跟不上客户订单的增添速率，在手的积压订单数目还在一连扩大。”凭证Omdia报告，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场的份额达35.8%，凌驾第二到第四名的总和。近期，NBA、万豪、中国银联、博世等，都与阿里云告竣AI相助。

为了抢占窗口期，阿里正在举行猖獗地基建投入。财报显示，已往四个季度，阿里在AI+云基础设施上的资源开支高达1200亿元。

但这似乎还不敷。针对今年2月宣布的“三年3800亿”投入妄想，吴泳铭在电话会上直言：“我们之前说的3800亿，可能提的数字是偏小了。”他体现，为了知足客户需求，不扫除进一步增投，“我们会以较量起劲的态度去投资整体的AI基础设施。”

在今年9月的云栖大会上，阿里云宣布升级全栈AI系统，实现从AI大模子到AI基础设施再到AI开发框架的手艺更新，并一口吻连发7款通义大模子，笼罩语言、语音、视觉、多模态、代码等模子领域。

在大语言模子中，通义旗舰模子Qwen3-Max全新亮相，据先容，其在大模子用Coding解决真实天下问题、Agent工具挪用能力等专项测试中跻身全球第一梯队。另外，阿里云百炼宣布全新Agent开发框架，可资助企业开发具备自主决议、多轮反思和循环执行能力的Agent。

除了在B端结构之外，阿里在AI to C领域也一连发力。

就在上周（11月17日），阿里启动“千问”项目，宣布全力进军AI to C市场。据阿里透露，阻止11月24日，千问App公测版上线第一周，下载量已凌驾1000万。

“千问项目的启动意味着阿里巴巴在AI to B与AI to C两个偏向齐发力。”吴泳铭在电话会上透露，未来千问将陆续接入电商、地图、外地生涯等营业生态场景，率先打造未来的AI生涯入口。

斥重金买“未来的船票”，这或是阿里现在的选择，也是一场长线的豪赌。这场关于增添与利润、当下与未来的博弈，早已不止是企业自身的选择题，更是即时零售与AI赛道的风向标。在敌手环伺确当下，留给阿里验证这两场战争成败的时间窗口，或许并没有三年那么久。

《亚洲综合精品久久中文αⅤ》，《Q8X2R7L1T4J5M9B6W3》

HD老师xnxx

“高hav在线”

一区二区视频日韩免费

……

12月04日

“日韩视频在线网站”远离肠癌4种食物要少吃

↓↓↓

FPX老板回应Milkyway合同，是我发女神异闻录系列女角色大伙来打分好久没做

12月04日，银川铁路物流中心抢运过冬“暖心煤”满足地区用煤需求，mm黄色视频，小蓝网站gary，色色色色色色色吧，潮喷自慰裸体网站

12月04日，贵阳逾万人雨中嗨唱“路边音乐会”，a做在线视频，98人人操人人，亚洲一区日韩96，午夜精品自拍

12月04日，徐工超大型塔机XGT55000-800S将再次刷新纪录，猛男GayGay 自慰，自拍偷拍视频综合9，狼色精品人妻在线视频下载，福瑞18冲酸奶图片

12月04日，提升青少年营养健康素养，劲仔食品博鳌支招，中文专区欧美三级在线线，黄色特级毛片，免费看九九爱爱视频，国产自偷一区二区三区

12月04日，世界看两会丨国际人士：中国两会分享理念共享机遇期待更多合作，日本黄A级A片国产免费，欧洲在线A片视频大全，欧美黑人性A片免费观看动图，超碰在线观看黄色

12月04日，和评理丨一个中国原则是人心所向，大势所趋，在线国产精品，jjzzxxxx，国产精品九九久久一区hh，小12萝裸体掀开裙子自慰出液体

12月04日，水往高处流！宁夏红寺堡扬黄工程将荒漠变良田，主人不让我尿还打我肚子，13—15仙女裸体，mc外国知名主播stacy plays，日韩男女一区

12月04日，从历史中“走出来”在光影中“活起来” 科技赋能探寻中华文明密码，野花社区2019日本最新视频，国产精品iGA视频网办爱搞点激情，66青草播放器破解版，乳女教师3～婬辱の动态图

监制：邓金木

策划：赖晗

主创：唐征宇林箴贺陈佛烘颜亦阳陈林韵

编辑：王家菁、段圣祺

k1体育麻将胡了

下载APP

所有

阿里最新财报释放两大信号：闪购“烧钱”已过峰，3800亿AI投入还不敷

热门视频

k1体育麻将胡了

下载APP

所有

阿里最新财报释放两大信号：闪购“烧钱”已过峰 ，3800亿AI投入还不敷

热门视频

阿里最新财报释放两大信号：闪购“烧钱”已过峰，3800亿AI投入还不敷