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现在的滴滴 ,似乎正在演绎一个典范的“现金牛养明星营业”的商业故事:使用海内营业强盛的造血能力 ,去供养外洋的高增添潜力营业(巴西外卖)和未来的手艺壁垒(Robotaxi)。

海内基本盘:离别价钱战 ,手艺驱动利润率“自然生长”

市场对滴滴海内营业最大的担心往往集中在两点:一是行业竞争是否会卷土重来 ,二是利润率提升是否通过压榨司机实现。

在11月28日高盛团队与滴滴治理层举行了非生意路演(NDR)中 ,滴滴治理层对机构投资者做出了以下剖析:

首先 ,竞争名堂已进入“稳态”。针对国庆黄金周时代高德暂提高津贴的征象 ,滴滴指出 ,这仅是竞争敌手配合外地生涯效劳推广的短期战术行动。数据显示 ,假期竣事后津贴迅速退坡 ,行业并未重燃价钱战。

其次 ,利润率的提升路径泛起“高质量”特征。滴滴维持了2025年海内GTV(总生意额)利润率3.7%的目的 ,并预计2026年将进一步扩张约50个基点(bps)。同时 ,这种扩张并非依赖压榨司机 ,而是源于电动车渗透率提升带来的运营本钱结构性下降 ,以及消耗者激励的细腻化治理。

国际营业:巴西外卖成“要害一役”

若是说海内是⊙∪” ,那么拉美就是“攻”。滴滴正在巴西外卖市场举行一场经由细密盘算的豪赌 ,其焦点逻辑并非盲目烧钱 ,而是基于一种“差池称优势”。

现在 ,拉美出行营业(尤其是巴西和墨西哥)已进入成熟期 ,部分季度实现2%的GTV利润率 ,具备自我造血能力。

当下 ,滴滴正注巴西外卖市场。关于巴西外卖市场 ,滴滴治理层剖析称:

市场够大:2024年巴西外卖TAM(潜在市场规模)达200亿美元。

优势奇异:相比外地巨头iFood ,滴滴拥有规模更大的二轮车(摩托车)运力网络 ,且过往在出行(5年周期)和金融科技(2年周期)上的高ROI投资纪录证实晰滴滴的执行力。

只管该市场可能面临三方博弈 ,但滴滴现在的希望已超治理层预期 ,妄想明年向更多下沉都会扩张。

Robotaxi:“量产在即”

在自动驾驶领域 ,滴滴正在加速从研发走向商业化落地。

公司现在在广州黄埔和北京亦庄运营全无人驾驶的Robotaxi ,并妄想在明年将车队规模扩大至1000辆以上。更要害的是 ,滴滴与广汽埃安(GAC)联合研发的新一代Robotaxi车型即将量产 ,并于下月正式宣布。

恒久来看 ,该公司希望依托平台重大的交通数据积累和网络密度优势 ,滴滴有望稳居Robotaxi领域的第一梯队。

最后 ,在资源市场层面 ,滴滴重申了对股东回报的允许。公司正在执行一项总额达20亿美元的股份回购妄想(有用期至2027年3月)。数据显示 ,仅在8月25日至11月21日时代 ,公司已回购了价值2320万美元的股份。

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