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张家辉
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猫眼影戏记者 朱黄 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
阿里巴巴最新财报展现了一项要害战略转向：在履历了对即时零售营业“闪购”的巨额投入后 ，公司正将重心从追求规模转向控制亏损 ，这可能为集团未来的利润修复提供要害支持。
凭证11月25日披露的Q3财报 ，阿里巴巴营收同比增添4.8%至2478亿元 ，但Non-GAAP净利润同比锐减71.7%至103.5亿元。利润下滑主要归罪于中国电商集团 ，其经调解EBITA同比骤降76.3% ，焦点拖累正是对闪购营业的战略性投入。
阿里巴巴治理层在业绩会上明确体现 ，本季度的闪购投入已抵达阶段性高点。中信建投以为 ，投资或已经见顶 ，未来的战略重心或将从追求规模转向提升盈利能力。据华泰研究测算 ，该项投入对EBITA的影响约为367亿元。随着运营重心的转向 ，该营业的单均亏损已显著收窄 ，市场正亲近关注这一转变能否为公司中短期的盈利能力带来拐点。
只管电商营业盈利承压 ，但阿里云智能集整体现强劲 ，收入同比增添34.5% ，成为财报的一大亮点 ，显示出AI驱动的增添动力。然而 ，关于投资者而言 ，闪购营业的减亏曲线及其能否乐成与焦点电商实现协同 ，仍是评估阿里巴巴未来价值的焦点变量。
闪购投入见顶 ，减亏成新焦点
财报数据显示 ，阿里巴巴中国电商集团本季度实现了15.5%的收入增添 ，抵达1326亿元 ，但其经调解EBITA利润却同比大幅下滑76.3%至105亿元。、利润的大幅负增添主要受对即时零售营业“闪购”的战略性投入拖累。
据中信建投剖析 ，若扣除闪购营业的影响 ，阿里巴巴焦点电商营业的EBITA实现了同比中个位数（MSD）的正增添。这一数据批注 ，古板电商营业的盈利能力依然稳健。
对此 ，阿里巴巴治理层确认 ，本季度（FY26Q2）是闪购营业投入的阶段性高点。展望未来 ，治理层预计 ，随着效率提升和规模稳固 ，下一个季度（FY26Q3）的投入规模将环比显著缩短。这一亮相印证了市场关于公司战略重心转移的判断：在自然年第三季度以提升订单量为目的后 ，第四序度的主要使命已转变为降低亏损。
效率提升初显 ，UE模子改善
随着战略重心的转移 ，闪购营业的运营效率已泛起起劲信号。据华泰研究 ，自10月以来 ，闪购的单均亏损相较于7-8月时已收窄一半 ，同时订单份额坚持稳固 ，而得益于客单价提升 ，GMV份额尚有所增添。
中信建投的报告也指出 ，从9月最先 ，闪购的单位经济模子（UE）已有显著改善。这批注前期的投入最先在运营层面爆发回报 ，为后续的减亏路径涤讪了基础。
更主要的是 ，闪购营业对主站的协同效应最先展现。中信建投剖析以为 ，闪购不但拉动了用户活跃度 ，还发动了相关品类的成交 ，对客户治理收入（CMR）爆发了正向影响。本季度CMR收入同比增添10.1% ，一连三个季度实现双位数增添 ，部分得益于闪购带来的交织销售。
阿里云动能强劲 ，AI成增添新引擎
在电商营业履历投入阵痛期的同时 ，阿里云成为阿里巴巴本季财报的突出亮点。该季度 ，云智能集团收入同比增添34.5%至398.2亿元 ，高于市场预期。其中 ，AI相关收入已一连九个季度实现三位数同比增添 ，占外部商业化收入的比例凌驾20%。
治理层体现 ，客户对AI的需求“很是兴旺” ，AI效劳器的上架速率仍滞后于订单的增添速率 ，显示出强劲的增添潜力。为捉住机缘 ，公司继续在AI算力与云基础设施上投入重金 ，本季度资源开支达315亿元。
战略上 ，阿里巴巴致力于在B端成为天下领先的全栈AI效劳商 ，在C端则希望依附领先的模子和富厚的生态场景 ，打造面向用户的AI超等原生应用。这一“云+AI+应用”的闭环战略 ，正成为驱动集团增添的另一个焦点引擎。
投行上调短期盈利展望 ，关注减亏一连性
基于最新的财报体现和治理层指引 ，投行调解了对阿里巴巴的盈利展望；┭芯拷銯Y26财年的非GAAP归母净利润展望上调10.1%至1058亿元 ，主要理由是闪购营业的减亏进度好于此前预期。不过 ，该机构也因电商营业面临高基数压力而下调了FY27-28财年的利润展望。
中信建投则预计 ，阿里巴巴FY26财年的Non-GAAP净利润为1142亿元 ，并展望FY27财年将迎来40%的强劲反弹 ，抵达近1600亿元。
只管短期展望趋于乐观 ，但剖析师也提醒了相关危害 ，包括电商行业竞争加剧 ，以及闪购减亏进度缺乏预期的可能性。闪购营业能否沿着既定轨道高效收窄亏损 ，将是决议阿里巴巴短期利润修复斜率和市场信心的要害所在。
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股权转让 ，是公司股东依法将自己的股东权益有偿转让给他人 ，使他人取得股权的民事执法行为。那么 ，什么情形下股权转让需要审批？
网友咨询：
什么情形下股权转让需要审批
状师解答：
通常情形下 ，股权转让事宜由转让方和受让方协商确定 ，不涉及股权转让的审批问题。
但在某些特定情形下 ，需要取得相关主管部分的批准或备案 ，好比 ，国有股权转让的 ，须报主管部分批复；
中外合资企业的股权转让须报原审批机关批准 ，证券、包管、银行等特殊性子的公司 ，股东变换需要推行响应的羁系划定 ，报主管部分批准或备案。
状师增补：
股权转让需要注重的详细如下：
1、注重所签协议的主体。通常在股权转让中 ，出让股权的主体应该是公司股东 ，受让方则可以是公司的其他股东 ，也可以是公司股东外第三人。
2、股东会、或者其他股东的意见或决议。公司股东在对外第三人转让股权之前 ，必需要先征求公司其他股东的意见。
3、需要对前置审批程序加以关注。
4、有清晰的公司股权结构。
5、受让人应该要仔细剖析受让股权所在公司的谋划和财务情形。
6、受让人应该尽可能的相识受让股权的信息 ，以确认受让股权是否保存问题。
7、股权转让协议应当要求条约相对方 ，作出响应的包管及允许。
8、应该实时至有关部分办理工商变换挂号。
【执律例则】
《公司法》第七十一条
有限责任公司的股东之间可以相互转让其所有或者部分股权。
股东向股东以外的人转让股权 ，应当经其他股东过半数赞成。股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求赞成 ，其他股东自接到书面通知之日起满三十日未回复的 ，视为赞成转让。其他股东半数以上差别意转让的 ，差别意的股东应当购置该转让的股权；不购置的 ，视为赞成转让。
经股东赞成转让的股权 ，在一律条件下 ，其他股东有优先购置权。
第一百三十九条
记名股票 ，由股东以背书方法或者执法、行政规则划定的其他方法转让；转让后由公司将受让人的姓名或者名称及住所纪录于股东名册。
股东大会召开前二十日内或者公司决议分派股利的基准日前五日内 ，不得举行前款划定的股东名册的变换挂号。可是 ，执法对上市公司股东名册变换挂号尚有划定的 ，从其划定。
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